給羊太的秘笈 (2003年8月31日)
余省三
不經不覺由4月至今，恒指已升了三成，恒生地產指數更大升五成二。叔父話齋，股市中最痛苦之事，莫過於看見身邊朋友贏大錢。
有位鬼佬朋友在英國隔山隔海炒香港地產輪，近排一夜之間贏了25萬元。股市大升，不少朋友都有收穫，其他無入市的股友後悔得很。「後悔」是股市中的重要心理元素，近排省三見不少朋友四圍問買乜好，似乎散戶已形成一股「大漲小回」的主流觀點。
今次升市，其實早在去年十月已開始，先是升出口股、國企股，恒指隨香港經濟下滑，直至爆發SARS，四月恒指直滑至8409點。國企傳統炒到年中，部分資金轉投藍籌，之後地產便愈升愈有。
股市非由大行主宰
一如過去，大行分析員無幾多個捕捉到這個地產升浪，五月時省三聽得最多的是「本港樓市供應過剩，料明年跌15%至20%」。
有人以為（特別是內地傳媒），股市是先由大行唱好，然後投資者買入，或是先由大行唱衰，引發投資者沽貨。
事實是，從來都是少數醒目的投資者先出手，之後股價升了，分析員和專欄作家才急忙找理由「解釋」，兼且尋找其他類似的概念。當然「基本因素」不會忽然轉變，剛剛才話「基本因素不吸引」的大行分析員又怎好意思忽然改口。一般而言，他們都要等股價再升，市場每個人都睇好時，才找個理由「解釋」何解「基本因素」已轉變，過去一套為何不管用。
立信淡市翻10倍 不論是看風駛舵短炒，或是找價值股中長線短投資，投資者最重要有自己看法。人人話經濟差，便要自己睇數據，看清楚是否真的那麼壞﹔人人話炒地產股，便要自己計數，看看股價是否還有水位﹔人人話電訊股無前途，便要自己研究分析。
正如近兩年股市淡靜，市場一樣有公司盈利年年升，股價翻十倍，例如立信工業（0641）便是一例。不少真正專業投資者早在2001年便在五毫子收貨，今日股價多少﹖答案是5.75元。也一樣有電訊股在2001年五毫子，今日2.6元，例如城市電訊（1137）。
正如近排有個啤酒廣告話，「總會有人成功，為何你不能﹖」
拉闊與對手距離【明報專訊】有人以為專業投資者「收好多料」，其實，專業投資者甚少倚重這些。對基金老友話，「市場日日那麼多流言，有真有假，怎能靠這些贏錢。」省三親眼見到這位對沖基金老友，日日睇年報、見公司，從不炒熱門股，從不介意「坐艇」一、兩年，一樣幾乎年年賺錢，十多年來，不論旺市淡市，身家一樣「大漲小回」。
這位老友話「最緊要勤力做功課，不斷充實自己，拉闊與對手的在資訊上、知識上的差距，否則便不要想在股市長期賺錢。」
對於一眾「羊太」，他的建議與「大時代」中劉青雲師傅的錦囊秘笈一樣﹕「及早離場」。省三認為，專業投資者與個人投資者的差別，差別在於知識水平差距和探訪公司的機會。 舉目所見，市場上不少散戶的知識水平實在「慘不忍睹」，公司重組或關連交易之類的通告也看不懂，基本會計知識也欠缺。
考慮組織「投資會社」
市場上，你願意買，對方願意賣，不是你錯便是他錯，關鍵在於「對方是否比你知得多、分析比你準﹖」基本公開資料也不看(或看不懂)，如何生存﹖另一方面，專業投資者都十分重視探訪公司、見管理層。有不少人認為，芬佬和分析員見管理層，自然是一早知道業績。
事實上，部分公司的確會違例暗示業績或收購之類消息，但這不竟是少數。其實，除非是大公司老朋友，否則就算對方話業績有多勁，也未必可信。
據省三的親身經驗，見管理層的目的，一是了解公司業務情，例如有無新客、有無加設備，使用率如何之類，二是了解行業情，例如產品價錢有無壓力，同行動向之類。至於芬佬和分析員能從中猜出多少，得出什麼結論，便要看各自修為。 省三建議，有見識的個人投資者可考慮組織「投資會社」，分享知識之餘，也可主動約見公司。未知香港有無這類組織，若大家知道，請電郵通知省三。
posted by Henry @ 7:45 PM
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